Сланцевый бум в США резко пошел на спад

Производители нефти и газа США вошли в 2020 год при неблагоприятном отношении инвесторов и перегруженные долгами. За ценовой войной между Россией и Саудовской Аравией сразу же последовал Covid-19 и последовавший за ним обвал мирового спроса на нефть. Цены упали, и в апреле акции West Texas Intermediate торговались в отрицательной зоне.

Возобновившаяся напряженность в отношениях между Вашингтоном и Пекином уже остановила нарождающийся отскок цен, и эталонная цена на нефть в США торгуется ниже 32 долларов за баррель — почти вдвое ниже уровня начала января и намного ниже безубыточной цены, необходимой для многих производителей.

Для компаний, производящих сланцевую нефть, которые помогли США стать крупнейшим производителем сырой нефти в мире, поскольку страна добыла почти 13 млн баррелей в день ранее в этом году, сектор сейчас находится в упадке. По мере того, как операторы простаивают буровые установки, увольняют рабочих и закрывают скважины, большинство представителей бизнеса соглашаются: худший за последние десятилетия спад добычи нефти в США сейчас продолжается.

Падение производства

Темпы бурения новых скважин за последний месяц упали вдвое, чего не наблюдалось со времен последнего спада в 2015–16 годах во время предыдущей ценовой войны под руководством Саудовской Аравии.

Однако отчасти сокращение количества буровых установок произошло из-за повышения эффективности добычи сланца — для обеспечения такой же производительности требовалось меньше буровых установок. На этот раз все по-другому. Счетчик разброса гидроразрыва, который измеряет, сколько бригад работают на устье скважины, чтобы подготовиться к гидравлическому разрыву сланца, упал до рекордно низкого уровня.

В 2015–16 годах объем буровых работ резко упал, но завершение ГРП продолжалось, хотя и более медленными темпами. Сегодня количество буровых установок и завершенных работ иссякло. В результате падение производства будет намного больше.

Сокращение инвестиций

Производители уже начали сокращать свои расходы в 2020 году, пытаясь проявить сдержанность перед лицом снижения цен на нефть. Затем в начале марта началась ценовая война ОПЕК, когда масштабы распространения коронавируса на спрос стали очевидны.

Обвал цен на нефть WTI в марте и апреле — с почти 50 долларов за баррель до минус 40 долларов — вызвал потрясение в залах заседаний. Планы капитальных вложений были сокращены почти вдвое, при этом инвестиционные расходы составили около 29 млрд долларов. Некоторые крупные производители прибегали к более чем одному колебанию своих бюджетов, сокращая новые порции расходов с каждым падением цен на нефть.

Пермский бассейн в Техасе и Нью-Мексико — самое плодородное месторождение сланцевой нефти в мире, не говоря уже о США. Но даже здесь для получения прибыли необходимы в среднем цены выше 45 долларов за баррель — почти на 50 процентов выше цен последних дней.

Во время последнего спада 2015-2016 годов производители рационализировали операции, снизили затраты, подавили поставщиков нефтесервисных услуг и стали более эффективными. Операторы рассказали о производственном процессе сланца, который позволил повысить эффективность масштабирования. Сегодняшняя цена безубыточности в Перми является результатом этих достижений.

На этот раз нужно срезать гораздо меньше жира. Суровая правда заключается в том, что, несмотря на изобретательность инженеров, сланцы остаются относительно дорогим и капиталоемким методом извлечения нефти из горных пород. Его рост в последние годы зависел от цен, искусственно поддерживаемых решением картеля ОПЕК продолжить сокращение добычи.

Саудовская Аравия утверждает, что ее государственная компания Aramco может добывать нефть менее чем по 10 долларов за баррель.

Перегруженность долгами

Волна банкротств неминуема, говорят специалисты по реструктуризации в США.

Во время экономического спада 2015–16 годов наибольшее количество заявок на регистрацию по Главе 11 среди сланцевых компаний было получено, поскольку в 2016 году рынок начал расти. Пока, по словам юристов, с этого года по апрель семь компаний подали заявления о защите от банкротства. Хейнс и Бун.

Хотя аналогичное число компаний обанкротилось в первом квартале 2019 года, на этот раз примечательно то, что долговая нагрузка этих компаний в 2020 году была в 2,8 раза больше.

Производители сланца и их кредиторы чувствуют боль. Цены на нефть просто слишком низкие, чтобы генерировать денежный поток, который необходим этим компаниям с крупной задолженностью для выплаты своим кредиторам или, в некоторых случаях, для выполнения условий своих кредитов.

Подводя итоги

Саудовская Аравия и Россия завершили ценовую войну в начале апреля, согласившись сократить поставки нефти — явная попытка поддержать цены, опустошенные падением спроса и их собственными планами открыть краны.

Их сокращение было добровольным (хотя и под давлением президента Трампа). Сокращения в США, напротив, являются результатом рыночных сил.

Часть потерь в добыче в США связана с закрытием скважин (закрытием), а часть — с сокращением капитальных вложений. В целом это привело к сокращению на 1,2 миллиона баррелей нефти в день, перекачиваемых из центральных районов сланцевой промышленности США.